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商报评市场利率不跌央行还会降息

发布时间:2019-11-30 12:38:20

商报评:市场利率不跌 央行还会降息

研究机构认为,存款准备金率也有下降的空间。资料来源 CEIC 央行新增外汇资产 法定存款准备金率(大型银行,右轴)

人民币已经进入新一轮的降息周期,只要市场利率没有真正降下来,企业的融资成本没有真正降低,央行就可能再次降息,并下调存款准备金率。

上周五央行降息,本周一股市飙涨。各种关于商业银行利率调整的解读,铺天盖地,令人眼花缭乱。在这信息轰炸的雾霾中,有一条格外亮眼,那就是路透社的报道:一位“参与内部政策讨论的政府智库专家”说,管理层观点已经转变,央行可能再次降息并下调存款准备金率。

这个观点并没有什么特别之处,认为央行本次降息是人民币进入新一轮降息周期起点的大有人在,包括笔者本人。其特别之处就在于,它是由政府高级智囊说出来的,并且该智囊特别提到决策层“已经转变观点”。而此前央行首席经济学家马骏还公开说,降息并不代表货币政策转向。两者并不矛盾,因马骏的说法更强调当期,而通过路透社报道释放出来的信息,更在于引导预期。

关于这次降息,有两个观点是错的:一是认为人民币要加入“货币战争”,与日元欧元竞相贬值。此种观点还处在出口导向型经济旧思维里没出来,而早在2008年之后,出口导向已不再是一项基本国策了。再说了,人民币是管制汇率,要升要贬,何劳降息这么大动静。更何况最近两个月的数据,也不支持人民币有贬值的必要;另一观点认为央行又在放水,经济将回到投资跃进产能过剩的旧轨道。这个观点显然不了解我国利息的传导机制,没有财政部和发改委的配合,靠降息是不足以搞出投资跃进产能过剩的。再说调控并不是要把经济调死,一味紧货币蛮干可不是上策。

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