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长江证券两会后行情造就三月震荡向上

发布时间:2019-09-13 20:42:02

长江证券:两会后行情造就三月震荡向上 2010-03-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点:

“两会”主导三月行情。2月份A股反弹的主要动力除了市场对货币政策紧缩预期的缓解以外,还有对“两会”的预期。目前市场已基本纠正了对前期货币政策紧缩的过度预期,从“两会”的影响来看,“两会”期间股市的涨跌并没有显著性,主要是前期已有所预期,而“两会”过后市场有望迎来新一轮的反弹。

我们认为三月份市场仍会保持区间震荡走势,但是后半月好于前半月的概率较高。(1)根据中国经济和外围经济的实际情况,今年中国加息81个基点的预期很难达到,加息27个基点较为合理。如果根据这种预期测算,上证综指对应的点位在3000点左右,而目前市场已经纠正了对前期的过度预期。如果经济没有发生实质性改变的前提下,紧缩预期再次强烈,反而是买入的较好时机。未来由于预期的变化造成的市场波动,是我们判断震荡行情的因素之一。(2)中国股市“两会后”行情具有非常显著的特征,“两会”后市场走强的概率非常大,而基于市场前期已经对“两会”有所预期,“两会”期间市场有获利回吐,或规避风险的可能,但“两会后”行情值得期待。

经济扩张速度放缓,物价年中冲高回落。09年的经济V型回升是在政策极度宽松条件下实现的恢复性上升,在固定资产投资高峰消退,宽松政策逐步收紧的条件下,实体经济的扩张速度势必会出现相应放缓,在宏观数据上表现为GDP同比增速将在今年一季度见到周期高点(我们预计为10.8%),整体工业的复苏进度也将逐步出现回落,预计一季度规模以上工业增加值同比增速较09年四季度的17.9%会有所回落。从货币政策走向来看,目前处于基本经济周期高峰区域和通胀指标攀升阶段,上半年仍有可能维持两位数的GDP增速,同时也是物价指标的抬升期,年中可能出现CPI冲4、PPI冲6的情景,加上当前政策对遏制高房价的取向,使得上半年货币紧缩的压力仍然较大,加息等紧缩政策最有可能在二季度出台。

股票配臵:“转型格局”与“央企整合”。2010年是中国经济转型元年,政策自上而下进行规划、推动是启动转型的主要标致。转型元年在经济增长的结构均衡方面,消费驱动力显著抬升,在行业布局上,显现传统行业与新兴行业此消彼涨的渐进式特点。从行业景气的长期角度考虑,代表内需消费的医疗、教育、家电、食品饮料、金融、商业、文化传媒、旅游等行业将稳定增长。从传统与新兴行业比重来看,采掘、化工、机械、建材、钢铁、有色行业将从高增长向逐步低增长回落。信息网络、生物医药、新能源、新材料、先进制造业、生产性服务业等领域作为培育重点,已经作为国家战略规划,正在制定专项规划和产业扶持政策,其中的相关公司将迎来蓬勃增长期。另外,2010年是”央企重组”目标完成的最后一年,未来“央企重组”加快将使得相关概念股继区域振兴之后,成为市场追逐热点。

长城30股票池调整。针对经济转型期产业格局的分化趋势,长城30股池将依据研究员的最新调研情况,增加新兴产业与消费类行业的股票配臵,降低中上游煤炭与钢铁行业的配臵比重。本期长城30股票池调出兖州煤业、招商地产、酒钢宏兴,调入银星能源、燕京啤酒、天士力。

宏观经济指标预测2010Q12010Q22010GDP10.810.09.8投资21.018.923.0消费19.017.918.3出口22.528.222.3CPI2.53.73.2M129.524.020.4M221.017.817.5利率2.252.522.52汇率6.826.806.65长城30股票池表现

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